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財經要聞

外儲跌破3萬億對股市樓市影響多大

時間:2017-03-19 來源:投資快報

  外儲在近六年以來首次跌破3萬億美元水平,不過筆者認為并不奇怪:一方面,1月通常是外儲流出的旺季,假期出游、海外分紅等造成購匯需求增加。另一方面,1月面對內外復雜的環境和新外匯額度的出臺,人民幣存在著貶值壓力。央行為了穩定匯率一定程度上消耗了部分外儲。
 
  值得關注的是,1月份外匯儲備規模只減少了100多億美元,這個數據要遠比預期好得多。有機構曾在去年做過調研,很多專家都認為,1月份外儲的規模至少會下降1000億美元以上。早在去年底,學界對保匯率,還是保外儲爭論不休,現在看來答案已經明確,保匯率更為重要。去年國慶節以來,人民幣接連破6.7、6.8、6.9大關,跌勢之凌厲讓人目瞪口呆。然而,就在美元對人民幣匯率逼近7.0之際,今年以來美元指數的持續走低人民幣則反彈態勢強勁。雖然1月份外儲跌破了3萬億,但是人民幣兌美元匯率暫時守住了7。
 
  現在很多學者認為,國內資金價格上漲和金融去杠桿,對于A股來說是對沖的。利率上漲和金融去杠桿,雖然會導致A股資金面受到壓力,但也助于人民幣匯率的穩定,這樣可以減緩國內外游資的流出速度,更有利于A股走勢的穩定。
 
  而筆者認為,近期無論是央行變相加息也好(去杠桿、控風險),外儲跌破3萬億美元大關(為了穩定匯率)也罷,這對于人民幣匯率具有暫時支撐作用,但對于股市而言,股市行情需要資金面推砌出來,如果國內融資成本上升,國內外游資又繼續流出,恐怕會對A股造成更不利影響。
 
  再聊一下樓市,雖然央行近期頻繁變相加息,對于樓市是利空,但是由于央行拋售外儲,穩定了人民幣匯率,估計后市資金流出的速度將會放緩,這有利于穩定樓市泡沫,讓國內房地產泡沫維持高位,有利于防控金融風險。
 
  但是筆者覺得,人民幣匯率升值與貶值,關鍵還是要由自身來決定,光靠拋售外儲來穩定匯率也只是權宜之計。目前國內房地產業存在著較大的泡沫,這對于人民幣來說本身就存在著較大貶值壓力。而央行近期的變相加息,直接影響到房地產融資成本快速上升,只能加速停留在房地產領域的投機資金選擇拋售人民幣資產離開,所以對于樓市的利空是不言而喻的。
 
  又要穩定匯率,又要使資產泡沫保持繁榮,沒有實力根本做不到。好在我國可以通過拋售龐大外儲來穩定匯率,使資產泡沫可以引領國內經濟繁榮一時。雖然,外儲3萬億大關被跌破,只具有象征意義,但我們也要看到為了穩定匯率,近二年來,上萬億美元的瞬間蒸發,而隨著境內外游資的轍離,資本市場的表面繁榮恐怕很難持續多久了。
 
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